CTA 策略产品值得配置吗？
摘 要
近年来，随着市场的不断波动和变化，CTA私募基金逐渐成为了投资者们关注的焦点。作为一种全球性的投资工具，CTA私募基金具有较强的风险控制能力和相对稳定的收益表现，备受机构和高净值投资者的青睐。
私募排排网特开设“投资者陪伴•CAT基金”栏目，从CTA基金的基本概念、投资策略和风险控制等方面，进行深入解读和探讨。希望可以通过系列文章的推送，帮助投资者更好地了解和把握CTA私募基金的投资机会，让投资者能够更加理性和科学地进行CTA基金的投资决策。
(资料图片仅供参考)
本期主题为【CTA策略产品的配置价值】
所以我认为CTA产品的核心特点有三：赛道优、额度精、关联低。
从大类资产配置的国际经验来看，按收益率排名分别是股票策略、CTA策略、债券、贵金属，但如果加上波动性相关指标来综合衡量，管理期货策略最优。CTA策略是具备长周期持续的生命力的，背后来源于多空交易、灵活的杠杆比率、混合策略构造、危机Alpha等，适应多种市场环境，值得长周期关注和配置。
交易机制灵活，具有绝对收益的属性
CTA策略的底层是大宗商品期货，交易是T+0与多空双向机制，灵活的杠杆比率，交易机制灵活带来策略的丰富性。很多人一提及CTA就会联想到期货合约较高的杠杆，认为CTA策略具有较高的风险，对其敬而远之。事实上刚好相反，CTA是相当稳健的投资策略。CTA策略因为多空转换灵活，在牛熊市都能以追求绝对收益为目标，所以产品性价比较好。
混合策略构造，适应各种市场环境
CTA策略按交易策略分类为趋势跟踪、趋势反转、套利对冲，根据持仓周期又有高频、短周期和长周期，
没有一种策略能够永远强势，单一基金或单一策略，在市场环境变化的时候，就很有可能出现风格不适 应或策略失效。为了应对市场变化和策略失效，从单策略切入向多策略发展是私募机构的必然发展方向 。从我们的观察来看，国内CTA机构多数都是混合策略，多周期、多品种、多策略，这是一家机构长期生 存的基础条件，也正因为混合策略内部的不断精耕细作，让CTA能适应各种不同的市场环境。
具有危机Alpha的“保险”作用
CTA策略以趋势策略为主，因资产自身的做空交易机制的存在，在资产价格上涨和下跌行情下，均可以跟随行情趋势进行交易来获取收益。
在经济下行甚至经济危机时期，市场由于参与者的趋同性会产生较强的趋势性，同时波动率会急剧上升，股票类市场都会有较大回撤，而CTA策略则会呈正收益，或者相对较小的负收益。趋势性强、波动性高的市场环境更适合CTA策略发挥，因此CTA策略在市场产生危机时往往能获取独特的收益，对由股票和债券构成的投资组合有着良好的保护作用。
与其他资产低相关性
CTA策略与股票、债券等其他资产都呈现弱相关关系，在危机中还呈现负相关关系。因此，从大类资产配置角度来看，CTA策略天然具备配置属性，复合型配置可以提高产品的反脆弱性。
私募排排网最新统计数据显示，从去年下半年以来CTA策略收益便整体为负，但全行业所有CTA策略产品的平均收益率为亏损仅为0.73%，同期盈利产品占比为40%左右，CTA策略在商品市场波动率下降过程中虽然表现不佳，但多数策略仍然展现了非常强的风控能力，主观套利策略相对亮眼。后续伴随着宏观环境逐步明朗，趋势性行情出现或者波动性提高，CTA策略有望再现进攻能力。
综上，我们认为CTA策略有长周期生命力，CTA策略配置的意义在于长期持有。
公司简介：
公司愿景，打造一流的长久生命力的宏观对冲基金。
公司文化，聚溪流已成大海，夯墉基以行长远。
管理理念，正心诚意，崇德商贤，经营理念，诚实守信，互利共赢。
公司定位，投资于全球大宗商品、权益类资产及其衍生品、债券、外汇的宏观对冲基金管理公司。
投资理念，坚持基本面量化研究、配合多市场、多策略、多品种宏观对冲的投资手段，优化投资效率，追求长期稳健的复利回报。
投委会决策机制，具有宏观视野和产业洞见，团队覆盖农产品、黑色、化工，权益覆盖周期股、新能源新材料、高端制造、大消费。
撰稿私募介绍：
上海大墉资产管理有限公司于2015年9月在上海成立，注册资本1000万，是一家投资于大宗商品、权益类资产以及衍生品的宏观对冲基金，2015年获得私募管理人资格，公司核心领导具有长期的证券投资经历，公司团队对资本市场有着长期、深刻的理解，团队以基本面供需分析为立足点，深入研究、深度调研、深度参与。
风险揭示：本文所涉的基金管理人及基金经理的个人观点，不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议。
投资有风险，本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况做出投资决策，对投资决策自负盈亏。
标签：
